Acciones preferentes: flexibilidad y utilidad para negocios

En el ámbito empresarial, puede haber situaciones en las que sea necesario contar con accionistas cuya participación se limite al aspecto financiero, sin involucrarse en la toma de decisiones corporativas. Para ello, se pueden emitir acciones preferentes, un instrumento financiero que ofrece flexibilidad y múltiples posibilidades en su diseño. Éstas permiten restringir el derecho de voto de los accionistas, siempre y cuando no se les restrinja en cuestiones fundamentales para la sociedad, como la prórroga de la duración de la sociedad, la disolución anticipada, el cambio del objeto social, la modificación de nacionalidad, la transformación de la sociedad, la fusión, entre otras. 

Fuera de los asuntos antes mencionados, es posible emitir acciones que carezcan de derecho de voto, pero permitiendo que los accionistas puedan participar en las asambleas y deliberaciones sobre decisiones que no afecten sustancialmente a la sociedad. Ahora, debemos tomar en consideración que este limitación no es “de a gratis” tiene un precio, mejor dicho “una prima”. La Ley General de Sociedades Mercantiles (LGSM) establece que se debe otorgar una prima a quienes las tengan, o ser privilegiadas con el pago de sus dividendos preferentes antes que demás  dividendos comunes. Esta prima funciona como un dividendo preferente y tiene características importantes:

• Monto mínimo: El dividendo preferente debe ser al menos del cinco por ciento, el cuál se calcula sobre el valor de la aportación nominal hecha por el socio o sobre el valor acordado entre las partes. Generalmente, este porcentaje puede incrementarse, por lo que no resulta extraño que como resultado de negociaciones llegue esa prima del diez o veinte por ciento.

• Preferente: Antes de repartir los dividendos decretados para el ejercicio en cuestión, se distribuirá el dividendo preferente entre los accionistas preferentes, bien sea solamente la prime porcentual pagadas, o de haberse negociado el porcentaje preferente respectivo. Luego, el remanentes conocido como dividendos comunes se repartirán entre todas las acciones, incluso de haberse pactado, las acciones preferentes también participan de acuerdo a sus porcentajes nominales, a esto último se le considera como participativas, es decir que juegan dentro de los dividendos comunes, de lo contrario son no participativas, y sólo se trata de un adelanto del porcentaje nominal que le corresponde en la distribución.

También esa anticipación o preferencia sucede respecto a la cuota de liquidación, con anterioridad a las acciones comunes. El porcentaje que recibirán en la liquidación se establece en el momento de su emisión.

• Acumulativos o No acumulativos: En caso de no existir o decretarse dividendos en un ejercicio determinado, sea por no tener la procedencia legal o una pérdida financiera, el porcentaje pactado de la prima se acumula para futuros ejercicios.

En suma, las acciones preferentes o preferenciales otorga a sus propietarios prioridad de dividendos, y también tienen derecho al reparto de activos antes que los accionistas ordinarios, en caso de realizarse un reparto o se trate de la cuota de liquidación.

Tienden a ser más atractivas para los inversionistas que las acciones ordinarias, porque adoptan forma de un valor de renta fija, y quienes las poseen tienen derecho a un pago de dividendos constante en una fecha programada si así es acordado, de forma similar al pago de intereses de los bonos u otros instrumentos financieros. Las acciones preferentes ofrecen utilidad para diversos escenarios empresariales y los intereses de los accionistas involucrados. Son especialmente útiles para negocios en manos de expertos que no requieren más capital humano, pero sí financiamiento sin compromisos adicionales. 

Por otro lado, los inversionistas que busquen intereses económicos en un negocio sin involucrarse en la toma de decisiones pueden encontrar en las acciones preferentes un instrumento financiero que asegure una renta adicional, con las seguridades y protecciones que la LGSM establece a cambio de la limitación de su derecho de voto, por eso mi comentarios que “no es de a gratis”.

Las acciones preferentes han sido objeto de debate académico, principalmente debido a la escasa regulación que las rodea. No obstante, su flexibilidad en cuanto a la regulación de dividendos preferentes permite distintas posibilidades de diseño para satisfacer las necesidades financieras de las partes involucradas. El artículo 113 de la LGSM establece que cada acción sólo tendrá derecho a un voto; pero en el contrato social podrá  pactarse que una parte de las acciones tenga derecho de voto solamente en las asambleas extraordinarias que se reúnan para tratar los asuntos comprendidos en las fracciones I, II, IV, V, VI, y VII del artículo 182; lo que no deja lugar a dudas, siempre podrá pactarse que un accionista tenga voto solamente para ciertos asuntos, esto es, se puede restar derechos a una acción, hasta el tope de los derechos legales mínimos, a cambio de una preferencia.

En conclusión, las acciones preferentes son un instrumento financiero valioso y versátil en el ámbito empresarial. Permiten restringir el derecho de voto de ciertos accionistas en asuntos no fundamentales para la sociedad, a cambio de otorgarles un dividendo preferente y otros beneficios económicos. Su diseño flexible y su capacidad para adaptarse a las necesidades de los negocios y accionistas hacen que sean una opción atractiva para quienes buscan equilibrar intereses económicos sin involucrarse en la toma de decisiones corporativas. Si bien existe debate sobre los límites y alcances de las acciones preferentes, sólo hay que tener cuidado de regular el régimen de las acciones en los estatutos.